近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗目让(ràng)担(dān)任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关(guān)人士(shì)去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性。演员(yuán)的不(bù)确(què)定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要(yào)可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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