编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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