5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作(zuò)为老赛道是否(fǒu)能(néng)有反(fǎn)弹行情(qíng)？在(zài)后疫(yì)情时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩驱(qū)动因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复(fù)苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步(bù)消退，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外(wài)）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度，创新药(yào)板块的营收与去年同(tóng)期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速达到(dào)了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金(jīn)已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板块中具有较好成长能力的(de)低估(gū)值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预(yù)期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加(jiā)太多，增(zēng)速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并(bìng)不(bù)快。首(shǒu)先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常明显的(de)，传统药企必须(xū)要给创新留出(chū)空间，比如在过去(qù)的三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年(nián)化(huà)营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实(shí)现高速发(fā)展，必须要双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需(xū)求复苏不及预期的(de)背景下，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建板块或是(shì)最(zuì)具(jù)有确定性(xìng)的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍是(shì)今年医(yī)药投资(zī)的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进(jìn)优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉(chén)、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国(guó美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)家卫(wèi)生健康委员会召(zhào)开新闻发布(bù)会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着(zhe)城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优质医疗(liáo)资(zī)源下移，不断提高县级(jí)医院的综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时(shí)指(zhǐ)出，在接下来的工作(zuò)中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按照“搭(dā)平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求较(jiào)大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨(gǔ美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等(děng)专(zhuān)科建设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的基层医疗器(qì)械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材(cái)相(xiāng)关的板块将会(huì)有较大的发(fā)展空间。其(qí)中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞(ruì)科技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉(mài)医疗(liáo)、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器(qì)械(xiè)市场持(chí)续(xù)扩张。随着(zhe)国家继续(xù)支持(chí)优质医疗资源扩容下(xià)沉的(de)政策(cè)，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会(huì)得(dé)到优(yōu)化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的(de)基础(chǔ)设施建(jiàn)设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽松(sōng)，这将推(tuī)动医疗(liáo)器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入(rù)医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持(chí)的持(chí)续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械(x美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377iè)的(de)龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机(jī)会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券(quàn)建议关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的(de)产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道(dào)和(hé)较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377