近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发集团(tuán)，其(qí)旗下(xià)子公司兴福电子公(gōng)布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是(shì)半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也获得(dé)大基(jī)金(jīn)二期(qī)入(rù)股(gǔ)。

　　不过(guò)有(yǒu)意思的是，兴福(fú)电子第二大客户(hù)竟然是可口可乐，这(zhè)也(yě)无意(yì)间透露了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过(guò)程中(zhōng)使用的磷酸，原来不(bù)只是(shì)常规(guī)的食品级磷酸(suān)，还用(yòng)到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大(dà)股(gǔ)东有可复活(huó)的对赌(dǔ)协议。且其(qí)中(zhōng)一条(tiáo)比较(jiào)少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事(shì)从事(shì)湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)业(yè)务(wù)，公(gōng)司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级(jí)磷(l马云移民到哪国籍ín)酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板级(jí)磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福电子在(zài)生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸(suān)的同时会产生(shēng)部分食品级磷酸、工业(yè)级(jí)硫酸(suān)等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里(lǐ)有个点(diǎn)值得一(yī)看，兴福电子2022年第(dì)二大(dà)客户为(wèi)可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额比兴福电子当(dāng)年食品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万元(yuán)。原(yuán)因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显(xiǎn)示面板行业客户外，还销售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于(yú)可(kě)口(kǒu)可乐(lè)公司(sī)对磷酸(suān)产品(pǐn)的品质要求(qiú)高(gāo)于一(yī)般的(de)食品级磷酸(suān)，公司(sī)销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级要求的(de)面板级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子2020年(nián)至2022年(nián)（下称“报告期”）的(de)营业收(shōu)入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯(sù)调整(zhěng)，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非(fēi)经常性(xìng)损(sǔn)益是(shì)指公司发生的与经营(yíng)业务(wù)无直接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经(jīng)营(yíng)业务相(xiāng)关(guān)，但由于其性质、金额(é)或发生频率(lǜ)，影响(xiǎng)了真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点(diǎn)为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过(guò)申报稿列(liè)举的(de)同行业可比公司(sī)平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆(lù)续实现众多集成(chéng)电(diàn)路(lù)客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成(chéng)电路用湿电子化学(xué)品销(xiāo)售收入占比持续提升(shēng)，且(qiě)公司根据部分产品原(yuán)材料价格上(shàng)涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下(xià)，兴(xīng)福(fú)电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未(wèi)来是否还(hái)能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司兴发(fā)集(jí)团(tuán)，其(qí)直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间(jiān)接控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大股东(dōng)为国(guó)家集成电路基金二期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东宜昌(chāng)兴发与国家(jiā)集(jí)成电路(lù)基金(jīn)二期之间(jiān)存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权存(cún)在可以“复活”的(de)条件，且其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即(jí)“兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格IPO是指通过上(shàng)市委审议，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没有上会(huì)结果(guǒ)的(de)企业比较(jiào)少，但不(bù)是没有(yǒu)例外。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核阶段的(de)合合信息和(hé)先正(zhèng)达，受理日期已经超(chāo)过18个(gè)月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比如(rú)，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提(tí)交注册的(de)企业中有2家受(shòu)理日(rì)期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行(xíng)不超(chāo)过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计(jì)算，兴(xīng)福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值(zhí)得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公(gōng)司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战(zhàn)略投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电子(zi)重大经常性关联(lián)采购主要系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等(děng)原(yuán)材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的(de)重大经常性关联(lián)采购金额（不含建筑工(gōng)程服务(wù)采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成本的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东(dōng)宜(yí)昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福电子(zi)部分(fēn)主要原材料的关联采购(gòu)占比较(jiào)高。比如，报告期内，公(gōng)司普(pǔ)通(tōng)黄磷关联(li马云移民到哪国籍án)采购金额占同类产品采购总额(é)的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营业务方面，兴福电子(zi)是(shì)控股股东兴发集团合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关(guān)业务的主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发集(jí)团及其(qí)控制的其他公司主营业务(wù)及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有在申报(bào)稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发(fā)集(jí)团2023年第(dì)一(yī)季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集团在(zài)公告中表示，归母净利(lì)润较上年同(tóng)期大幅(fú)降低，主(zhǔ)要(yào)是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下半(bàn)年以来(lái)，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场价(jià)格持续下跌(diē)，在今年一季度跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，至一季度末，草(cǎo)甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线附(fù)近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公告中谈及(jí)湿电子化学品，即公司湿电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求(qiú)总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另(lìng)一则公告显示，湿电子化(huà)学(xué)品2023年第一季度平均(jūn)售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太一(yī)样，销量数据不(bù)太好找，所以不太好具(jù)体判断湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)相关(guān)收入的(de)变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表现如何(hé)？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构(gòu)成短(duǎn)线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 马云移民到哪国籍