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　　4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天拙荆是什么意思，拙荆是什么意思，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài拙荆是什么意思，拙荆是什么意思)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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