本轮新(xīn)股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成(chéng)主要从事半导体晶圆生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市(shì)政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集(jí)成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆(fù)盖全(quán)国(guó)核心区域(yù)的医疗服(fú)务(wù)网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一(yī)般(bān)般，民营医(yī)院里(lǐ)毛(máo)利率算(suàn)比较(jiào)低的那一(yī)档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品的(de)设(shè)计、研发和生产及(jí)涂布技术产业(yè)化整体解决方案能力的高新技术(shù)企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头为锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布(bù)是继(jì)制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核(hé)心环节(jié)，目的是(shì)将正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江(jiāng)绍(shào)兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模块封装的代(dài)工服(fú)务(wù)的制造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装，为国内外客(kè)户(hù)提供一站式代(dài)工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等领(lǐng)域的(de)半(bàn)导体产(chǎn)品公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持(chí)客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际关联企业，处(chù)于规(guī)模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规(guī)模扩(kuò)大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了(le)（资(zī)本(běn)支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期(qī)23年底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经(jīng)规模化完成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于依赖(lài)中(zhōng)芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料(liào)为主，主要用(yòng)于涤纶(lú但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思n)及其混纺织物的(de)染色和印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半都不到(dào)，下游服装行业景气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽(qì)车成立于(yú)2003年(nián)，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽(qì)车行业营销与后市场服务领域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继续独(dú)立经营上(shàng)述业务(wù)。用(yòng)友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的(de)整车厂、经销商、服(fú)务站等客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的(de)数智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子(zi)公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化(huà)是趋(qū)势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司(sī)自身(shēn)技术含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基(jī)本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车(chē)行业有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务(wù)及地理信(xìn)息技术服务。电(diàn)力(lì)工程技(jì)术服务占主营业务收入(rù)比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电(diàn)力相(xiāng)关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力(lì)工程技(jì)术服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联(lián)网等领域提(tí)供射(shè)频前(qián)端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力和集(jí)成化模组研(yán)发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提供无线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主(zhǔ)要是(shì)消费电子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高(gāo)研(yán)发下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低于同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思发、生产、销售(shòu)和服(fú)务的(de)国家级(jí)高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司(sī)产品主要包括雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供应国内军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收(shōu)入增(zēng)长较(jiào)快，但利(lì)润远没有回到20年，且关(guān)联(lián)交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客(kè)户不透明度极(jí)高的军工(gōng)企业，实在无法判断未(wèi)来(lái)的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品综(zōng)合(hé)服务(wù)提(tí)供商，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合(hé)运营(yíng)服务，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网(wǎng)流(liú)量(liàng)接入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户(hù)需求(qiú)提供定制化的(de)运营支撑服务(wù)及技术服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等(děng)数字化虚拟商(shāng)品的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得购销(xiāo)差价或(huò)服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量的(de)公(gōng)司，主要是(shì)卖视(shì)频会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越(yuè)来(lái)越(yuè)不(bù)依赖买量(liàng)来(lái)拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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