用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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