5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗