近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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