随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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