今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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