AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别(b蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过(guò)百度智能(néng)云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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