周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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