财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(z手机话费交了能退吗hòng)组、破手机话费交了能退吗产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的手机话费交了能退吗董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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