财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思p>

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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