昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(s嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址ù)、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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