4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储五斤等于多少克，五斤等于多少克千克备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植五斤等于多少克，五斤等于多少克千克面积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去五斤等于多少克，五斤等于多少克千克库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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