5月以来(lái)，嘉实基金、博时基(jī)金、富(fù)国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品份(fèn)额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定(dìng)。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带(dài)动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩(hán)交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国产替代(dài)过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入(rù)进(jìn)程可能不及预(yù)期(qī)；二是(shì)下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全(quán)球电子产品(pǐn)等(děng)终端需求(qiú)可能不及预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中(zhōng)，率先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升也(yě)会更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位置(zhì)；另一(yī)方面市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季(jì)报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块(kuài)价(jià)值的肯定(dìng)，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新(xīn)的(de)需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方(fāng)面中国(guó)半导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位低位区(qū)间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样xíng)成(chéng)很好的投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历(lì)了三次(cì)工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知(zhī)智能(néng)走向认知智能(néng)后，将对(duì)人类生(shēng)产力(lì)的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信息革(gé)命(mìng)经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样、军(jūn)事等方(fāng)面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技(jì)术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能(néng)对(duì)云(yún)管端各(gè)方(fāng)面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投(tóu)资者长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他认为(wèi)可(kě)以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半(bàn)导体设备材料(liào)国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求(qiú)为(wèi)主的(de)芯片设计都会(huì)在今年(nián)都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中(zhōng)国的(de)极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经(jīng)过近一(yī)年(nián)的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销(xiāo)数(shù)据和重点公(gōng)司(sī)的边际变(biàn)化，同时动态(tài)跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公(gōng)司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以关注(zhù)的方向。存(cún)储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气(qì)度修(xiū)复速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋(qū)势(shì)比较(jiào)确定，但改善的(de)过程中股价有可能波(bō)动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判(pàn)断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会(huì)通(tōng)过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样