随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pā1cc的水等于多少克，1cc水是多少克o)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我1cc的水等于多少克，1cc水是多少克们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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