AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布(bù)局了(le)人工智能技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于(yú)这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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