财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎ维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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