财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能(néng)容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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