一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(z维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人(rén)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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