在投(tóu)资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金分压公式是什么，分压公式是什么意思已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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