财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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