财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí九龙司是哪里？)积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(ch九龙司是哪里？ǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将九龙司是哪里？进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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