近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因价格率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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