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50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄(huáng)金(jīn)现货价格(gé)本周(zhōu)四一度(dù)冲(chōng)上2080美元/盎司(sī)一(yī)线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年(nián)10月低点(diǎn)以来股价均接近翻倍。

　　黄(huáng)金(jīn)价格的持续(xù)攀(pān)升，引来众(zhòng)多投(tóu)资者的目光。国(guó)泰君安刘越(yuè)男等人在4月(yuè)23日研报中表示(shì)，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性(xìng)优于预期，根(gēn)据行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下(xià)黄金珠宝销(xiāo)售(shòu)表(biǎo)现亮眼；3月(yuè)后逐(zhú)步进(jìn)入Q2同期(qī)低基数，金银珠(zhū)宝(bǎo)类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝(bǎo)亮眼(yǎn)的逻辑，刘越(yuè)男等(děng)人拆(chāi)解(jiě)，其一，金价稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需(xū)求及加盟(méng)商补货需求有望释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚庆需求显著回(huí)补，同店开(kāi)店有50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润望匹配释放，长三角地区表现尤(yóu)其(qí)值得期待；其三，古(gǔ)法金中流砥柱(zhù)，金(jīn)镶钻打开利润(rùn)弹性。

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　　关(guān)于(yú)黄(huáng)金珠宝板(bǎn)块行情的(de)可(kě)持续性，德邦证券郑(zhèng)澄(chéng)怀在5月5日(rì)研报中分析，从国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的不确定性、美(měi)国经济(jì)衰退的不确定性(xìng)等因(yīn)素均有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放(fàng)消费需求(qiú)。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，龙(lóng)头公司有望凭(píng)借精准的产品(pǐn)定位，创(chuàng)新(xīn)性的产品(pǐn)设计，以(yǐ)及积极的渠(qú)道扩张策略下，持续提(tí)升(shēng)市场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩(jì)增长(zhǎng)。当前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处(chù)于历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券研究(jiū)院甄唯萱在(zài)研(yán)报中指出，预期国内金(jīn)银珠宝市(shì)场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度更快，年复(fù)合(hé)增长率约为17％。

　　头豹(bào)研究(jiū)院预测，中国金银(yín)珠宝行业中黄(huáng)金(jīn)市(shì)场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝(bǎo)行业的产(chǎn)业链来看，主要(yào)包括上游黄金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的(de)制造设(shè)计及下游的(de)终端零(líng)售(shòu)环节(jié)，其中下游环节的(de)附(fù)加值较高，盈利能(néng)力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指出，下游(yóu)零(líng)售环节同(tóng)样拥有较高的毛利(lì)率水(shuǐ)平，黄金品(pǐn)类零(líng)售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的高毛利率(lǜ)水平，产业(yè)链附(fù)加值高(gāo)，相(xiāng)关企业通过强势(shì)的渠道建设以提高(gāo)市场份额，可(kě)以(yǐ)获得更加(jiā)优(yōu)化(huà)的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中国金银珠宝行(xíng)业市占(zhàn)率(lǜ)前十的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均(jūn)为国产品牌集团。中国(guó)金银珠宝行业头部公司周大福、老凤(fèng)祥、豫(yù)园(yuán)股份在2022年的市占率分别达(dá)到(dào)了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内的(de)CR10不断提升，于2021年超过了30％。