随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示(电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文shì)，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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