财联(lián)社(shè)6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备(bèi)明显(xiǎn)的(de)淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定(dìng)程度(dù)上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季(jì)不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字者期待。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度(dù)营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰(lán)州黄河和(hé)西(xī)藏发展在(zài)内的外资系啤(pí)酒公(gōng)司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与外资两大阵营(yíng)的分化(huà)明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市(shì)值(zhí)超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起(qǐ)，北京(jīng)的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市(shì)场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集中度(dù)仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过(guò)一(yī)段时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持(chí)续多(duō)年(nián)的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字岛(dǎo)啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利(lì)润增长将(jiāng)低于去(qù)年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端(duān)啤酒市(shì)场主(zhǔ)要(yào)由外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控(kòng)。近(jìn)年(nián)来(lái)，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以销量最(zuì)大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业(yè)链中游(yóu)，对上(shàng)游(yóu)成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强(qiáng)，进入存(cún)量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等(děng)现(xiàn)饮消费场景恢复将加(jiā)速(sù)各啤酒龙头产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或不(bù)弱于成本(běn)催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提(tí)价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤(pí)酒的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一世传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“大师传奇(qí)”，都是为了(le)继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会(huì)振4月29日发(fā)布的研(yán)报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在(zài)坚持纯(chún)生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式(shì)完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连(lián)续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华(huá)润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而经济(jì)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高(gāo)端产品认知(zhī)度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端化完成后利(lì)润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光不(bù)在。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚(shèn)至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售业态的(de)落地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券(quàn)分析师蔡(cài)雪(xuě)昱4月(yuè)21日(rì)研报(bào)指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步(bù)阶段，旺(wàng)季(jì)动销加速、成本(běn)优化之下，公司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发展(zhǎn)潜(qián)力(lì)及空间，且目(mù)前行业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯道超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成(chéng)为行业新引领者(zhě)。

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