今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在(z军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将(j军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次iāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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