周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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