尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代(dà劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思i)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产业劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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