申万一(yī)级的半导体行(xíng)业(yè)涵盖消(xiāo)费电子、元件等(děng)6个二级子行业，其中市值权重(zhòng)最大(dà)的(de)是半无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗导体(tǐ)行业，该行业涵盖132家上市(shì)公司。作为国(guó)家芯(xīn)片战略发(fā)展(zhǎn)的重点领(lǐng)域，半导体行业具备研(yán)发(fā)技术壁垒、产品(pǐn)国(guó)产(chǎn)替代(dài)化、未(wèi)来前景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有影响(xiǎng)力的(de)科技板块。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体(tǐ)行业总市值(zhí)达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿元以上(shàng)，行业(yè)沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无论是头(tóu)部千亿企业数(shù)量还(hái)是(shì)沪深300企业数(shù)量(liàng)，均位(wèi)居科(kē)技类行业(yè)前列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半导(dǎo)体行业自2018年以来经过4年(nián)快速(sù)发展，市场规(guī)模不(bù)断扩大，毛利率稳步提(tí)升，自主研(yán)发的(de)环境(jìng)下，上市公司科技(jì)含量越来越高。但与此同时，多数上市(shì)公司(sī)业绩高光时(shí)刻(kè)在2021年，行业(yè)面临(lín)短期库存调(diào)整、需求(qiú)萎缩、芯(xīn)片基数(shù)卡脖子等(děng)因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业绩增(zēng)速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行业营收规模(mó)创新高，三(sān)方面因素(sù)致(zhì)前5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业(yè)的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复(fù)合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量(liàng)来看，主营(yíng)业务为半(bàn)导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯(xùn)产(chǎn)品集成的闻泰科(kē)技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导体行业上市公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业(yè)，2018年长电(diàn)科技、中(zhōng)芯国际(jì)5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行(xíng)业营(yíng)收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。 无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗p>

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收入居(jū)前5的(de)企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)营(yíng)收占(zhàn)比(bǐ)下滑，或主(zhǔ)要由三(sān)方面因素导致。一是如(rú)韦尔股份(fèn)、闻泰科技等头部企业营收增(zēng)速放(fàng)缓，低(dī)于(yú)行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海光(guāng)信(xìn)息等营收(shōu)体量居前的企业(yè)不(bù)断上市，并在资本助力之(zhī)下营收快速增长。三是(shì)当半导体行业处于国产替代化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业营(yíng)收高速增长，使得集中度分散(sàn)。

　　行(xíng)业归母(mǔ)净利润(rùn)下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占(zhàn)比不足五成

　　相比(bǐ)营收(shōu)，半导体行(xíng)业的归母(mǔ)净利润增(zēng)速更快，从2018年(nián)的(de)43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行业整体净(jìng)利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具体公司来看，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润正增长企(qǐ)业(yè)达到(dào)63家(jiā)，占比为47.73％。12家(jiā)企(qǐ)业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同时，也有18家企业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)速在100％以上，12家企业增速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归母净利润(rùn)增速区间

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来看，芯(xīn)原股份涵盖芯片设(shè)计(jì)、半(bàn)导体(tǐ)IP授权等(děng)业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定(dìng)制(zhì)技(jì)术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强大的(de)设(shè)计(jì)能力，公司得到了相关客户的广(guǎng)泛认(rèn)可。去(qù)年(nián)芯(xīn)原(yuán)股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体行业之首，公司利(lì)润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净利(lì)润体量排名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低基数(shù)效(xiào)应(yīng)有(yǒu)关。考虑利润基数，北方华创归母(mǔ)净利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)118.37％，是10亿利润(rùn)体量(liàng)下增速最(zuì)快的(de)半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润(rùn)增(zēng)速居前的(de)10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)分析时(shí)，发现存(cún)货周转率(lǜ)反(fǎn)映了分立器件、半导(dǎo)体设(shè)备等相关(guān)产品的周转情况，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)下滑，意味(wèi)产品流(liú)通速度变慢(màn)，影(yǐng)响企业(yè)现金(jīn)流能力(lì)，对经营造成负面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企业的(de)存货周转率中位(wèi)数(shù)分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是(shì)，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率这一(yī)经营风险指标反映行业(yè)是否面临库存风险，是否出(chū)现供过于求(qiú)的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现有参(cān)考意义。行(xíng)业整体而言，2021年存货周转率中位(wèi)数与2020年基本持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和(hé)行业(yè)指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相(xiāng)关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平(píng)均同比增长29.84％，该(gāi)年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量(liàng)下(xià)滑的企业，股价表(biǎo)现也往往(wǎng)更不(bù)理想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科技等营(yíng)收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较(jiào)差的10大(dà)企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　行业(yè)整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企(qǐ)业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中位数(shù)从32.90％提(tí)升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与产业技术迭(dié)代升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有(yǒu)很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛(máo)利(lì)率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑(huá)超(chāo)过2个(gè)百分点，与(yǔ)上(shàng)游硅料(liào)等原材料价格上涨、电(diàn)子消费品需求(qiú)放(fàng)缓至部分芯片元件降(jiàng)价销售等因(yīn)素(sù)有关。2022年(nián)半(bàn)导(dǎo)体下滑(huá)5个百分点以上企业(yè)达到27家(jiā)，其(qí)中富满(mǎn)微2022年毛利(lì)率降(jiàng)至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点(diǎn)，公(gōng)司在年报中也说明了(le)与这两方(fāng)面原因有关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的(de)10大(dà)企业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长(zhǎng)四(sì)成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自主研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导体企业(yè)需要不断(duàn)通(tōng)过研发投(tóu)入，增加企业(yè)竞(jìng)争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正向(xiàng)促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费(fèi)用(yòng)为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而言(yán)，2022年(nián)132家(jiā)企业研发费用中位数为1.62亿(yì)元，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增长，32家企业(yè)增(zēng)长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞(ruì)等4家企业(yè)研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发(fā)费用增(zēng)长在6亿元(yuán)以上居前。综合研发费用增长率和增(zēng)长金额，海(hǎi)光信息、紫(zǐ)光(guāng)国微、思(sī)瑞(ruì)浦(pǔ)等企业比较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去年推(tuī)出了(le)国内首款(kuǎn)支持双模联(lián)网的联通5GeSIM产品，特(tè)种集成电路产品进入C919大型客机供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通(tōng)信(xìn)网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用(yòng)居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收比重来(lái)看，2021年(nián)半导体(tǐ)行业的(de)中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资(zī)金投(tóu)入。研发(fā)费用(yòng)占比20％以上的企(qǐ)业达(dá)到(dào)40家(jiā)，10％至20％的(de)企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不(bù)仅连续3年研发费用占比在(zài)10％以(yǐ)上，2022年研发费用还(hái)在3亿元以上，可谓既(jì)有研发高占比又(yòu)有研发高(gāo)金额(é)。寒武纪-U连续三(sān)年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研发费(fèi)用占(zhàn)比(bǐ)达到208.92％，研(yán)发费(fèi)用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯(xīn)片(piàn)及(jí)加速卡在(zài)众多行业(yè)领域(yù)中的(de)头部公司实现(xiàn)了批量销售或达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研发费用占(zhàn)比(bǐ)居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

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