钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随(suí)着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及(jí)公司经营的(de)重大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次fā)行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日(rì)的(de)演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年(nián)初公告与中(zhōng)祥航(háng)业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或(huò)战略(lüè)合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下(xià)跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等(děng)电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(b玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计(jì)天差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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