钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的(de)套(tào)路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第(dì)一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披(pī)露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大(dà)信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设(shè)备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池项目的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事(shì)并不再买账，除了(le)资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落(luò)地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行(xíng)业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司(sī)实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的(de)建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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