金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致(zhì书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么)，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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