尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(sh日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。