周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定(d二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗ìng)的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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