5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药(yào)业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低(dī)位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主题行情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代(dài)，医(yī)药板块是否(fǒu)还有新的业绩(jì)驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响(xiǎng)将会逐步消(xiāo)退，医药行业(yè)的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除(chú)外(wài)）营(yíng)收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发支出(chū)占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数(shù)据(jù)来看(kàn)，除去(qù)创新药和(hé)疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低(dī)估(gū)值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的(de)产品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于近几年来(lái)，由于老龄(líng)化，国(guó)内医保支(zhī)出并未增加(jiā)太多，增速中的(de)增量(liàng)大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增长速(sù)度并(bìng)不快(kuài)。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是(shì)非常(cháng)明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出空(kōng)间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中，港股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增(zēng)速高达(dá)70％。对本土医药(yào)企业(yè)而言，要实现高速(sù)发展，必须要双管齐(qí)下，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　目前在总需求复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，医(yī)药板块中有刚性(xìng)需求的新(xīn)基(jī)建板(bǎn)块或是最具有确中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(què)定(dìng)性的领(lǐng)域(yù)之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政(zhèng)策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委(wěi)员会(huì)召(zhào)开新闻发布会，重点(diǎn)介(jiè)绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜卫生服(fú)务网络的龙(lóng)头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫生服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来(lái)，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康(kāng)委(wěi)通过(guò)开展三级(jí)医院对(duì)口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下移，不断提高(gāo)县级(jí)医院(yuàn)的(de)综合实(shí)力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的下移(yí)，通(tōng)过(guò)城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范围(wéi)内解决(j中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ué)奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群众需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设(shè)，补齐(qí)资(zī)源短板，完成(chéng)预期(qī)的建设(shè)任(rèn)务(wù)。随着具体政(zhèng)策(cè)的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗成像器材(cái)、生命(mìng)信息设备和心血管耗(hào)材(cái)相(xiāng)关的板(bǎn)块将(jiāng)会有(yǒu)较大的(de)发展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着(zhe)国家继续支(zhī)持优质医疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生(shēng)资源(yuán)的分布将会得到优化，促(cù)进更(gèng)多优质的医(yī)疗资源向(xiàng)下(xià)扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出要加(jiā)强(qiáng)医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)领域的基(jī)础设施建设的背景(jǐng)下(xià)，预(yù)计医疗(liáo)器械(xiè)采购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市(shì)场的快(kuài)速发(fā)展。在政策推动下(xià)，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)高性价比的优势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大(dà)型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂商(shāng)将会抓住放(fàng)量的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的(de)研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜