自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)近期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本(běn)都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模(mó)最大(dà)的(de)一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去(qù)年底的(de)差不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次(cì)成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第(dì)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去(qù)年(nián)末(mò)，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报(bào)中写道(dào)，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了(le)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基(jī)本(běn)和(hé)去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一(yī)季(jì)度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自(zì)己(jǐ)的(de)成功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投(tóu)资者未来(lái)更可(kě)能做出对具体投(tóu)资(zī)标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一(yī)次投资(zī)，积累(lèi)的(de)重(zhòng)要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资(zī)贯如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公(gōng)司是如(rú)此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是(shì)理解企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告(gào)中，企业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中，定量的数(shù)据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果(guǒ)能对(duì)一家公司(sī)过去(qù)和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它(tā)们(men)成功的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来(lái)的(de)重要(yào)因素，也通(tōng)常意(yì)味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基(jī)本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在(zài)该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高(gāo)端(duān)制造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度(dù)的(de)阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的(de)参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言，在(zài)新信息(xī)的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹配(pèi)的(de)压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季(jì)度如(rú)何调整投资组合(hé)，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度(dù)中(zhōng)国经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的(de)动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐(lè)观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增(zēng)强了(le)未来(lái)通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让(ràng)美联储在货(huò)币(bì)政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出(chū)，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则(zé)录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到(dào)基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季(jì)度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608272.png">

　　作为一(yī)季度(dù)唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要(yào)供应北(běi)斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我(wǒ)们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以相(xiāng)对合理的价格买入预(yù)期收益(yì)率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享了(le)自己(jǐ)最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最重要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学(xué)习(xí)、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择(zé)时将(jiāng)胜率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重(z如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗hòng)启了(le)与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我们(men)可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商(shāng)、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入(rù)富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域(yù)医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断积累(lèi)的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)金域(yù)医学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一(yī)季度新(xīn)进富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于(yú)生命(mìng)科学(xué)业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不(bù)是很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的风(fēng)险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维(wéi)度(dù)，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者(zhě)当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本市(shì)场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名(míng)的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大(dà)。他(tā)在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风(fēng)格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报(bào)来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关(guān)系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐(zhú)步正常化(huà)，居(jū)民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预(yù)期回(huí)升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目光更(gèng)多放(fàng)在(zài)微观企(qǐ)业(yè)层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大(dà)。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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