5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复(fù)星(xīng)医(yī)药、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明(míng)康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较低分位(wèi)数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的基本面(miàn)正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在(zài)2023年(nián)一季度，医药(yào)板块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块(kuài)的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收(shōu)入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细分领(lǐng)域，医药(yào)板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成(chéng)长能力(lì)的(de)低估值板块(kuài)有原料(liào)药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药、器械(xiè)企业的产品销(xiāo)售前(qián)景，国内市场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在于莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未(wèi)增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情(qíng)相(xiāng)关(guān)行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什么，国内的(de)医疗(liáo)行业，增长速(sù)度并(bìng)不(bù)快。首先(xiān)，结构性的(de)分化是(shì)非常(cháng)明显的，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新(xīn)留出空(kōng)间，比如在过(guò)去(qù)的(de)三年中，港股创新药企的年(nián)化营(yíng)收增速(sù)高达70％。对(duì)本土医药企业而(ér)言，要实现高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块(kuài)中(zhōng)有刚性(xìng)需(xū)求的新基建(jiàn)板块或是(shì)最(zuì)具(jù)有确定性的(de)领域(yù)之(zhī)一，一(yī)定(dìng)程度上或(huò)仍是今年医(yī)药(yào)投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区(qū)域平衡分布，医疗(liáo)新基建(jiàn)再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫(wèi)生(shēng)服务网络的(de)龙头，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委通过开展三级医院对(duì)口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不断提(tí)高县级医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立(lì)医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县(xiàn)范(fàn)围内解决奠定坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工(gōng)作中，将(jiāng)继续(xù)推进临床(chuáng)重(zhòng)点专科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神(shén)病学(xué)、病理学(xué)等专科(kē)建设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建(jiàn)设任(rèn)务(wù)。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗(hào)材相关的板块将会有较大(dà)的发展空间。其中的(de)个(gè)股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕(yì)瑞(ruì)科技(jì)、乐普(pǔ)医(yī)疗(liáo)、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到优化，促(cù)进更多优质的医(yī)疗资(zī)源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将(jiāng)推(tuī)动医疗器械市场的快(kuài)速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长期(qī)而言，随着多项(xiàng)政策(cè)支持的(de)持续加强，国产替代(dài)将逐(zhú)步加速(sù)，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商(shāng)将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开(kā莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱i)立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具(jù)有较(jiào)好的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的渠道(dào)和较强(qiáng)的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱