财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非子集是什么意思，非空真子集是什么意思洲地区(qū)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(j子集是什么意思，非空真子集是什么意思í)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìn子集是什么意思，非空真子集是什么意思g)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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