个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(sh这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(sh这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ì)大中型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于(yú)客(kè)户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外(wài)的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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