银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开(kāi)盘(pán)不久，第一共(gòng)和银行盘(pán)中跌(diē)幅(fú)一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星(xīng)期以来，第一(yī)共和银行已在为其部分业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担过多(duō)风险。目前可能的436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡解(jiě)决(jué)方(fāng)案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存款保险公司(sī)接管(guǎn)该银行(xíng)，并为所有存款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目前(qián)不知道这(zhè)家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的日子继续经营(yíng)下去(qù)，也不知(zhī)道联(lián)邦存款保险公司是否会对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得越(yuè)来(lái)越有可能，因为第一共(gòng)和(hé)银行找(zhǎo)到(dào)买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌(diē)幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称(chēng)，尽管此前API报(bào)告(gào)显(xiǎn)示美国(guó)上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对美(měi)国(guó)经济衰退的担(dān)忧(yōu)增加，油(yóu)价周(zhōu)三(sān)延续前(qián)一交易日的跌(diē)势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再(zài)创历史新(xīn)低(dī)，最新报道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷而(ér)减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷(mí)离(lí)”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危(wēi)机(jī)以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴霾(mái)，美(měi)联(lián)储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场最引人瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政(zhèng)策，大概率还(hái)是维(wéi)持加息的(de)大方(fāng)向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那(nà)样以50个(gè)基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美(měi)国通胀具(jù)有(yǒu)很强的粘(zhān)性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依(yī)旧处于(yú)历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是(shì)据我们测算当前(qián)美国私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三、四(sì)季(jì)度出现，短期(qī)经济减速不(bù)至于引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息的(de)经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的(de)美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业银(yín)行危(wēi)机(jī)主要是资产负(fù)责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机(jī)时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠(gāng)杆(gān)导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究(jiū)院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美(měi)国(guó)银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能(néng)性是(shì)较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部门应对危机的速(sù)度和(hé)积(jī)极性非常(cháng)高，在这种形(xíng)式下，去押注系(xì)统性风险发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构(gòu)或者非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不(bù)会在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对于(yú)美(měi)国通胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的最高水平进一步回(huí)落(luò)多少这(zhè)一(yī)争论，全球知(zhī)名机(jī)构的基金经理们(men)也(yě)开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资(zī)和西部信托(tuō)等公(gōng)司认为(wèi)，美联储和其(qí)他央行(xíng)将在加(jiā)息方(fāng)面(miàn)取得胜利，即(jí)使这(zhè)意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一(yī)方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他(tā)央行(xíng)的政(zhèng)策制(zhì)定(dìng)者是否真的(de)愿意冒让数(shù)百万(wàn)人失业的风险，换句话说，央行们最终可能(néng)不得不做(zuò)出妥协，容(róng)忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来(lái)看，高利(lì)率(lǜ)和银行(xíng)业(yè)信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费(fèi)者信心指数下(xià)降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于美(měi)国居民(mín)消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但不至于出发(fā)市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和(hé)反弹也可以验(yàn)证这一点。不过，随(suí)着美国(guó)居民利息支出(chū)占可支配收(shōu)入的比例越(yuè)来越高，未来并不(bù)排除由于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降(jiàng)和(hé)最近(jìn)的美国居民部(bù)门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相匹配(pèi)的，在(zài)高通胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际(jì)上会有恶(è)化也是情理之中；但美国(guó)居(jū)民(mín)部门已经经过了十(shí)年(nián)的去杠杆(gān)，本身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部(bù)门(mén)的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美国(guó)居民(mín)部门的需求仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当前市场避(bì)险情绪的(de)催化有两方(fāng)面的背景，一是按照历史(shǐ)经(jīng)验看，海外加(jiā)息(xī)结束到降息之间就是一个(gè)容易出(chū)风(fēng)险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激(jī)发风险偏(piān)好的(de)中国这(zhè)边的复苏(sū)环比高点已经看到，同比高点接近看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下(xià)，市(shì)场对全球经济的预(yù)期(qī)想(xiǎng)要进一步(bù)边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振(zhèn)成(chéng)为了一个激发避险情绪升级(jí)的(de)导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观(guān)周(zhōu)期(qī)和前几年有所不(bù)同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显的(de)周期背离，且海(hǎi)外的政策部门应(yīng)对危机的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至(zhì)于出现单边的持(chí)续性(xìng)共振，这就导致各类(lèi)风险资产难以出现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合适(shì)的操作思路应该是“在下跌(diē)时(shí)不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环(huán)境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全(quán)面下行。沪铜主力合(hé)约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研究所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体(tǐ)来(lái)看，有色金属的全面下行(xíng)有两(liǎng)个利空(kōng)背景和一(yī)个(gè)触发因素，一(yī)是临(lín)近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位(wèi)，市场表(biǎo)现出谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二是面临国内五(wǔ)一(yī)假期，资(zī)金提前流出规避不(bù)确定性风(fēng)险；三是前(qián)一(yī)晚欧美银行季(jì)报再(zài)爆(bào)利空，引发市(shì)场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对市场的(de)扰动较(jiào)大。市场一直(zhí)在(zài)衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对(duì)银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退(tuì)论升温(wēn)又会(huì)使(shǐ)得加息(xī)预期(qī)降低(dī)。加(jiā)息预(yù)期降低后(hòu)又不(bù)得(dé)不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加息不应(yīng)停止，市(shì)场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢(màn)慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝为代(dài)表的大部分(fēn)品(pǐn)种还在区间运行，除(chú)了锌的(de)空头(tóu)势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季(jì)度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延续了(le)需求的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却(què)出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样本企(qǐ)业(yè)开工率(lǜ)却(què)出现接连(lián)下降，社(shè)会库存虽(suī)然(rán)持续去(qù)化，但速度(dù)较(jiào)3月(yuè)份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为继，且产成品库(kù)存较往年出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开工(gōng)透支了(le)部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观(guān)环(huán)境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)即将到来，资金从(cóng)有色市场流出规(guī)避不确(què)定性风险，价格(gé)出现(xiàn)回(huí)调并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价(jià)格(gé)快速回(huí)落也是近段时(shí)间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬(xún)延续旺季下，需求(qiú)不(bù)会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适(shì)当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数(shù)据来看(kàn)，下游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢慢复(fù)苏(sū)的(de)。如房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游开工(gōng)率上(shàng)最近(jìn)几周出现了高位停滞(zhì)，没(méi)有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也(yě)有(yǒu)关系。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没(méi)有高(gāo)于3月，虽然(rán)下(xià)降(jiàng)数(shù)值(zhí)也不大，但也没能有力提振需求。不(bù)过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目前的(de)状(zhuàng)态，现货上(shàng)面买盘(pán)又会出(chū)现(xiàn)，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于一致，主(zhǔ)流观(guān)点认为(wèi)加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可(kě)能不(bù)会(huì)降息。我们要警惕(tì)这种市场(chǎng)过(guò)于(yú)一致的情(qíng)况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向很可能(néng)使得加息(xī)时间(jiān)或者幅(fú)度(dù)超预(yù)期，这样市场就(jiù)会有超预(yù)期的下(xià)跌(diē)。最主要的是(shì)，有色板块(kuài)多数品种供应增(zēng)加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供应的增速，整(zhěng)个周(zhōu)期是向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块(kuài)还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未来的(de)预期(qī)，更多(duō)的是(shì)反映市场对未来一个季(jì)度(dù)、半年度甚至更长时间的需(xū)求(qiú)预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注(zhù)供求(qiú)现状(zhuàng)与价(jià)格(gé)趋势的关系以及可(kě)能突(tū)发的(de)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件上(shàng)。“对有色而言，投(tóu)资者(zhě)更多担心的(de)是在(zài)多空分(fēn)歧的位置和(hé)时间(jiān)节点突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放大(dà)了价格(gé)短(duǎn)线的(de)波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

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