编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng毁掉一个老师最好的办法)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完毁掉一个老师最好的办法(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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