大家周末好，先来看(kàn)下重(zhòng)要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下令军队(duì)进入最高战备状态，紧急向与科索沃行政线方(fāng)向移动(dòng)

　　据塞(sāi)尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武契(qì)奇(qí)当天下令，将塞尔(ěr)维亚军队的战备状态提升到(dào)最高等级，并紧急向与科索沃行政线(xiàn)方向移(yí)动(dòng)。

　　报道(dào)称(chēng)，武契奇提升(shēng)塞尔维亚军队战备状态与(yǔ)科索(suǒ)沃局势骤然紧张(zhāng)有关。

　　当天(tiān)科索沃(wò)北部兹韦钱塞族区塞族(zú)民众与科(kē)索沃阿族警察发生冲突，阿族警察在冲突中使用(yòng)了(le)催泪弹(dàn)和震爆弹，并闯(chuǎng)入(rù)了(le)兹韦钱区(qū)行(xíng)政大楼(lóu)。目前兹(zī)韦钱区(qū)已经(jīng)被科(kē)索(suǒ)沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年科(kē)索沃战争结束(shù)后(hòu)由联合国托管。2008年，科(kē)索(suǒ)沃单方(fāng)面宣布独立，塞尔维亚(yà)始终坚持(chí)对科(kē)索沃拥(yōng)有主(zhǔ)权。

　　通(tōng)胀超预(yù)期上行！这一(yī)数(shù)据创年内新高，美联储年内(nèi)不(bù)降息？

　　5月26日，美(měi)国商务部最(zuì)新数据显(xiǎn)示，美(měi)国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增(zēng)长0.4％，超出预(yù)期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱通胀指标——剔除(chú)食物和能(néng)源后的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数同比增(zēng)长4.7％，超(chāo)出(chū)预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速(sù)创(chuàng)2023年(nián)1月以来新高。

　　与此同(tóng)时，追踪(zōng)与(yǔ)当前经(jīng)济周期相关的(de)通(tōng)胀压(yā)力的周(zhōu)期性核心(xīn)PCE仍(réng)然非常(cháng)高，处于1985年以(yǐ)来的最高记(jì)录。

　　美(měi)联(lián)储政策利率期货合(hé)约(yuē)交易商周五(wǔ)加大了对美联储将继续加(jiā)息的押注，数据公(gōng)布后，这些合(hé)约(yuē)的隐含收益刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思率上升，定价美联储在6月会议上将(jiāng)基准利率目标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的(de)可能(néng)性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报报道(dào)，交易员们一直(zhí)坚信，美联储今年将多次(cì)降息。但他们最终承(chéng)认，基于(yú)对期货的(de)押(yā)注，今年降息的可能性不(bù)大。现在，他(tā)们预(yù)计在2024年之前不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以(yǐ)及债(zhài)务上限担(dān)忧的缓(huǎn)解降低了(le)今年降息(xī)的可(kě)能性(xìng)。交易(yì)员们现在认为，6月份的会议(yì)可能会考虑(lǜ)加息25个基点。市场预(yù)计联邦基金利(lì)率(lǜ)将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市场(chǎng)预计基准利率届时(shí)将降至3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂(zàn)难走出(chū)弱周期

　　近期化工(gōng)板(bǎn)块整体走势偏(piān)弱(ruò)，油化工与煤化工(gōng)板(bǎn)块略显分化。期货日报(bào)记者(zhě)观察(chá)到(dào)，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大于(yú)油化工品种。以PTA等(děng)原料(liào)成(chéng)本端为原油(yóu)的品种(zhǒng)，在(zài)原油下跌幅度不大的情况下，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以(yǐ)尿素、甲(jiǎ)醇(chún)原(yuán)料(liào)成本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国(guó)投安信期货(huò)能源首席分析师(shī)高(gāo)明宇(yǔ)解(jiě)释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还是原料端表(biǎo)现的差异。“俄乌冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢价将能源危机在期(qī)货(huò)市场的影射推向顶峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)主题，且目(mù)前工业(yè)品整体(tǐ)仍(réng)处于衰退交易的中(zhōng)后场。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板块内(nèi)部来看(kàn)，前期原油价格的下行已触碰到(dào)中东主要产油国的财(cái)政(zhèng)盈(yíng)亏平衡成本、页岩(yán)油生产商边际(jì)产(chǎn)油(yóu)成本、美国(guó)收储目标价位，在美国页岩油(yóu)非常规能源产(chǎn)量增速持续不达预期的情况下，以沙特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减(jiǎn)产再度推(tuī)动原油供给(gěi)约束的兑现，在能源(yuán)品的下行趋势中原油的(de)成本支撑、供应减(jiǎn)量率先发生，价格也率先(xiān)呈现震荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇如是说。

　　而(ér)对于(yú)煤炭而言，年初以来港(gǎng)口Q5500动力(lì)煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于(yú)国内三西(xī)主产区(qū)动力(lì)煤的边际到港成本900元/吨左右，在煤(méi)炭(tàn)全行业(yè)利润(rùn)丰厚的情况(kuàng)下(xià)供应有增(zēng)无减，宽松的(de)供(gōng)需(xū)面(miàn)持续(xù)带动产业链各环(huán)节累库，价(jià)格下跌趋(qū)势明确，亦对(duì)近期煤化工品(pǐn)种构成较(jiào)大压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤炭价(jià)格整体便处于震荡下行的趋势中，原料煤(méi)炭成本端的(de)支(zhī)撑弱化，使煤化工(gōng)品(pǐn)种的(de)估值(zhí)中枢不(bù)断下移。”中信建投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师刘书(shū)源表示(shì)，相较于煤炭，原油整体为区间弱(ruò)势震荡的走势，并(bìng)未出现较(jiào)大(dà)的单边走弱(ruò)趋(qū)势。

　　“就(jiù)煤(méi)化(huà)工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化(huà)工市场缺(quē)乏利(lì)好驱动，消(xiāo)息面(miàn)无利好刺激，导致行情持(chí)续低迷。国内煤炭市场供应(yīng)存在保障(zhàng)，在(zài)进(jìn)口煤增加的情况(kuàng)下，市场可流通货源充裕，今年(nián)受到天气因素的(de)影(yǐng)响，水电出(chū)力预(yù)计逐步好转，电煤需求存在增加，但增(zēng)速或(huò)放(fàng)缓(huǎn)。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加(jiā)之(zhī)煤化工整体需求端不(bù)佳，高温雨季部分区(qū)域需求受(shòu)到影响(xiǎng)。需(xū)求(qiú)处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，下游用煤(méi)企(qǐ)业库存(cún)水平偏(piān)高，价(jià)格(gé)承压下行，煤化工受到成(chéng)本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续走(zǒu)弱(ruò)也(yě)与宏观需(xū)求(qiú)弱势(shì)以及(jí)自(zì)身品种的产能投放(fàng)周期有关(guān)。

　　“根(gēn)据(jù)前期调研，部分甲醇(chún)和(hé)尿素(sù)的终端工厂，在经历疫(yì)情几年之后(hòu)，并(bìng)未重(zhòng)启，所以终端产品(pǐn)的(de)需求并(bìng)没(méi)有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近(jìn)期港口和(hé)坑(kēng)口煤价加(jiā)速下跌，导(dǎo)致煤化(huà)工品种的估值(zhí)中枢不断下移(yí)，难见反转。”刘(liú)书(shū)源称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤(méi)炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇(chún)企业亏损较之前有所放大。“煤化(huà)工产业链上(shàng)下游均弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种(zhǒng)自身(shēn)表现同样(yàng)低迷，面临较(jiào)大的亏(kuī)损压(yā)力。”夏(xià)聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格(gé)创2020年10月份以来新低，现货(huò)价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅(fú)度(dù)大于(yú)原料端，利润修复过程中止(zhǐ)。“今(jīn)年以来(lái)，从甲醇(chún)成(chéng)本理(lǐ)论核算来看，行业整(zhěng)体处于不景气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对(duì)此，刘书源也表示(shì)，由于(yú)甲醇现货价格不断创下新低，部分地区(qū)现(xiàn)货价格回到历史低位，上(shàng)游甲醇生产企(qǐ)业整(zhěng)体(tǐ)利润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其是(shì)单一的(de)煤制甲醇企业，理论亏(kuī)损幅度(dù)较大，且部(bù)分(fēn)内地企业有传出因甲醇价格太低，出现停车(chē)或(huò)者(zhě)降(jiàng)负的消息，后(hòu)续值得持续关(guān)注这一(yī)问题。”刘书源如(rú)是说。

　　受访人士普(pǔ)遍认为，短期(qī)，煤化工(gōng)品(pǐn)种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素的(de)产(chǎn)能不(bù)断(duàn)扩张(zhāng)，当前下游的(de)需求(qiú)难(nán)以匹配新增的产能，未(wèi)来其价格可能(néng)在1—2年(nián)都维(wéi)持较低水平，从(cóng)而(ér)开启(qǐ)倒逼上游降负或者去产能的阶段，后续(xù)大概率是(shì)一个产能的上下游再平衡周(zhōu)期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工能(néng)否(fǒu)走出偏弱(ruò)周刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思期主要取决(jué)于需(xū)求的(de)恢复情况，下半年部分品种(zhǒng)面(miàn)临(lín)较大投产压(yā)力，进口体量(liàng)大(dà)的品种将受到低价进口(kǒu)货源的冲击，中长期看，煤化工(gōng)行(xíng)情难有起(qǐ)色，即使存在上涨，也表现为长期下跌(diē)后的反(fǎn)弹，而不是(shì)行情(qíng)的反(fǎn)转。

　　油制强于煤制的可能(néng)性依然较(jiào)大(dà)

　　采(cǎi)访(fǎng)中记者了(le)解到，近期能源化工(gōng)（尤其(qí)是(shì)油化工(gōng)）板块较为强势主要还是基于原料端的(de)驱动。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师杜冰沁介绍(shào)，本周原油整(zhěng)体呈现先抑后扬的(de)走势，受到供(gōng)需(xū)基本面收紧的(de)前(qián)景提(tí)振油价上涨，带动油(yóu)化工板块表现较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多(duō)数下跌的行情中，原油尽管受到美国债(zhài)务上限谈判(pàn)陷入(rù)僵(jiāng)局带来的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发(fā)言力挺油价和G7在其年(nián)度领导人(rén)会议上承诺(nuò)将加(jiā)大力度打击俄罗斯(sī)逃避其石油(yóu)和燃料出口价(jià)格(gé)上限的行为都对于(yú)油价起到(dào)提振作用(yòng)。”杜冰沁表示，从基本面来(lái)看，下半年全球原油(yóu)供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计今年全球需(xū)求同比(bǐ)增加220万桶/日，主要来(lái)自于中国(guó)需求(qiú)复苏的持续；同时美国宣(xuān)布将在8月(yuè)收储300万桶，叠(dié)加美国即(jí)将进入夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原(yuán)油维持强势从成本端带动(dòng)油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化(huà)工较煤化(huà)工较强的关键原因还是在于原(yuán)料端(duān)。在杜冰沁看(kàn)来(lái)，本周EIA和API商业原油库(kù)存超预期大幅下降(jiàng)，主要源(yuán)自原(yuán)油(yóu)进口的大幅下降和随着(zhe)出(chū)行旺季来临显著(zhù)增长的需求；包括汽油和(hé)精炼油在内(nèi)的成(chéng)品油(yóu)库存均出现(xiàn)不同程度(dù)的下降，同时汽、柴油表需也(yě)环比增(zēng)加(jiā)50万(wàn)桶(tǒng)/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期(qī)俄罗(luó)斯(sī)减产不及预期，但沙特(tè)能源部长发言(yán)力挺油价，市场计(jì)价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑进一步减产，叠加(jiā)美国的(de)收储均将收紧下(xià)半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达(dá)成一致前，宏观(guān)层面的(de)不确定性仍然会影响(xiǎng)市(shì)场情绪。”杜冰沁(qìn)认为，短期市场需关(guān)注美国债务上(shàng)限谈判结果和6月(yuè)4日(rì)OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对此(cǐ)，申(shēn)万期(qī)货能化高级分析(xī)师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑(lǜ)目前油价被(bèi)市(shì)场接受度提升，预计6月化工品市场对(duì)标(biāo)的原油(yóu)成本将基本维持5月平均(jūn)价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑目前油价(jià)被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的原油成(chéng)本(běn)将基(jī)本(běn)维持5月平(píng)均价格(gé)水平。”陆(lù)甲明说(shuō)。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国内石脑油(yóu)制的聚乙烯生产毛利(lì)，已经(jīng)从500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽(suī)然油价也有下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身现货价格表现更(gèng)弱，因而以原油折算成本(běn)的加工利润反而出现了下降。刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思>

　　“展望后(hòu)市(shì)，原油供应(yīng)端的利好已(yǐ)进(jìn)入兑现(xiàn)期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减产已在原油及(jí)成品油(yóu)发运船期(qī)中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊(yī)拉(lā)克(kè)45万桶/天北向(xiàng)原油出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦对本无(wú)弹性的原油(yóu)供应构成扰动。且近期沙特能源部长再次(cì)对原油市场做空者(zhě)发出警(jǐng)告，面对欧美(měi)银(yín)行业危机和(hé)美国债务上限谈判带来的(de)需求(qiú)端不确(què)定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次减(jiǎn)产(chǎn)的小概率事件发生，二季度起的(de)基准去库预(yù)期仍(réng)将(jiāng)为原油带(dài)来相对(duì)支(zhī)撑(chēng)。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化(huà)工品(pǐn)表现中，油制强(qiáng)于煤制的(de)可(kě)能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示，原料价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)，目前国(guó)内煤炭供给相对(duì)充裕(yù)，因(yīn)此煤(méi)炭价格下行的(de)趋势(shì)依(yī)然存在。原油方面，夏(xià)季是成品(pǐn)油消费高峰，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)价(jià)往往(wǎng)容(róng)易(yì)获(huò)得支(zhī)撑。因此(cǐ)，成本端强弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在(zài)高明宇看来，在(zài)国(guó)内(nèi)动(dòng)力煤(méi)市(shì)场中(zhōng)下游(yóu)库存有效去化，或低价格(gé)刺激内产、进口(kǒu)兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前，油化工(gōng)结构性(xìng)强(qiáng)于煤化工(gōng)的(de)行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思