金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(s一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思hàng)海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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