北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的(de)提(tí)问环节中(zhōng)，回(huí)答了(le)投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的(de)前景。中国(guó)将会成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲(fē顶的速度越来越快越叫的原因i)特(tè)也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言(yán)，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价(jià)格(gé)买(mǎi)到一些更好的(de)公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老(lǎo)行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)顶的速度越来越快越叫的原因率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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