昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另(lì室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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